Helmikuussa HCP Quantin arvo nousi +1,67 %. Rahasto jäi helmikuussa jälkeen vertailuindeksistään MSCI ACWI SMID Value Total Returnista (MVSUAWOG), joka nousi samaan aikaan +4,87 %.
Myös Euroopan S&P Europe 350 -indeksi (+3,90 %) nousi rahastoa voimakkaammin, kun taas Yhdysvaltain suurten yhtiöiden S&P 500 -indeksi (euroissa -0,30 %) jäi selvästi rahaston kehityksestä jälkeen. HCP Quantin kuukausisuoritus jatkoi tammikuun positiivista suuntaa, vaikka se olikin tällä kertaa arvoyhtiömarkkinan yleistä virettä maltillisempi.
Ohjelmistosektori on ohuella jäällä, sillä agenttipohjainen tekoäly ja autonomiset koodausratkaisut murentavat perinteisten SaaS-yhtiöiden käyttäjäpohjaista hinnoittelua.
Markkinoilla nähdään historiallinen sektori-rotaatio, jossa sijoittajat pakenevat romahtaneesta ohjelmistosektorista ja hakevat suojaa arvoyhtiöistä.
Fyysinen todellisuus toimii vallihautana, sillä toisin kuin koodia, tekoäly ei voi fyysisesti louhia raaka-aineita tai pystyttää tehtaita ilman suuria määriä pääomaa ja aikaa.
Sijoitusmaailman pitkäaikainen totuus ”ohjelmistot syövät maailman” on kokenut vuonna 2026 rajun täyskäännöksen. Agenttipohjaisen tekoälyn ja autonomisten koodausratkaisujen nopea kehitys on asettanut perinteiset SaaS-yhtiöt (Software as a Service) ennennäkemättömän paineen alaisiksi. Sijoittajat ovat alkaneet kyseenalaistaa kalliit, käyttäjäpohjaiset lisenssimaksut maailmassa, jossa tekoäly voi rakentaa ja ylläpitää räätälöityjä työkaluja murto-osalla aiemmasta hinnasta.
Tämä on johtanut historialliseen myyntiaaltoon ohjelmistosektorilla. Kuten oheinen kuvaaja osoittaa, ohjelmistosektoria kuvaava IGV-indeksi (iShares Expanded Tech-Software Sector ETF) on suorastaan romahtanut, kun taas arvoyhtiöitä painottava IWN (iShares Russell 2000 Value ETF) on pitänyt pintansa ja jopa jatkanut nousuaan. Markkina hinnoittelee nyt "disruptioalennusta" yhtiöille, joiden liikevaihto perustuu pelkkään manuaalisen työn tehostamiseen.
Vaikka tekoäly voi hetkessä muokata tai rakentaa koodin digitaalisessa maailmassa, se kohtaa rajansa fyysisessä maailmassa. Raskas teollisuus, kaivostoiminta ja logistiikka nauttivat suojasta, jota bittien maailmassa ei enää ole. Tekoäly ei voi louhia kultaa tai kuparia yhdellä promptilla. Pystyttääkseen uuden tehtaan tai avatakseen uuden kaivoksen, yritys tarvitsee paljon pääomaa, vuosia kestäviä lupaprosesseja ja suuren määrän fyysistä työtä.
Tämä luo näille sektoreille korkean kilpailukynnyksen. Tekoäly toimii näillä aloilla tehostajana, esimerkiksi optimoimalla louhintaprosesseja tai ennustamalla laiterikkoja, mutta se ei poista tarvetta itse fyysiselle omaisuudelle. Mitä helpommaksi ohjelmistojen kopiointi muuttuu, sitä arvokkaammaksi muuttuvat ne yhtiöt, joilla on hallussaan todellisia, fyysisiä resursseja.
Markkinoilla vallitsee tällä hetkellä mielenkiintoinen ristiriita. Tekoälyvallankumous vaatii massiivisia investointeja konesaleihin, sähköverkkoihin ja prosessoreihin, mikä sitoo yritysten pääomia vuosiksi eteenpäin. Samaan aikaan moni perinteinen arvoyhtiö operoi täysin päinvastaisella logiikalla: ne eivät tavoittele spekulatiivista kasvua, vaan keskittyvät maksimoimaan nykyisen liiketoimintansa tehokkuuden.
HCP Quantin salkun keskimääräinen P/CF (hinta/kassavirta) on 4,53. Tämä tarkoittaa, että sijoittajat saavat huomattavan määrän kovaa käteistä suhteessa sijoitettuun pääomaan jo tänään. Vertailun vuoksi, tekoälyhypen keskellä olevilla ohjelmistoyhtiöillä vastaavat kertoimet voivat olla kymmenkertaisia, ja niiden vapaa kassavirta kuluu usein pelkkään kilpajuoksuun pysyäkseen relevanttina. HCP Quantin lähestymistapa on valita yhtiöitä, jotka eivät joudu polttamaan tasettaan pysyäkseen pinnalla, vaan jotka voivat palkita osakkeenomistajiaan suoraan vahvalla tuloksentekokyvyllä.
Ystävällisin terveisin,
HCP salkunhoitotiimi
