Lokakuu oli markkinoilla kaksijakoinen. Yhdysvaltalaisten isokokoisten yhtiöiden kehitystä mittaava S&P 500 Total Return indeksi nousi euroissa +1.70% ja vastaava meidän mantereen isokokoisten yhtiöiden S&P Europe 350 Total Return indeksi puolestaan vajosi -3.19% edestä.
HCP Quant rahaston kehitys oli näiden välissä ollen -0.53%. Vertailuindeksi MSCI ACWI SMID Value Total Return meni samankaltaisesti tippuen -0.34%.
Yhdysvaltojen vaalitulos on selvillä ja uudeksi presidentiksi kansa valitsi Donald Trumpin. Yhdysvaltalaiset osakkeet nousivat keskiviikkona tuloksen selvittyä. Erityisen voimakkaasti nousi pienistä ja keskisuurista yhtiöistä koostuva Russell 2000-indeksi (+5.8%). Trump on lupaillut keventää sääntelyä ja yhtiöiden hallinnollista taakkaa, mikä edesauttaa kooltaan pienempiä yhtiöitä.
Trumpin protektionistinen "Amerikka ensin" politiikka tukee yhdysvaltalaisia yhtiöitä. Hänen suunnitelmissa on laskea maan yritysverotusta, mikä nostaisi yritysten tuloksia.
Muualta maailmasta tuleville tuotteille hän on kaavaillut korkeampia tullitariffeja. Erityisesti Kiinaa vasten on kaavailtu jopa 60%:n tariffia.
Trumpin ilmastopolitiikan tiedetään tukevan fossiilista energiaa vihreän energian sijaan.
Miten Trumpin valinta heijastuu HCP Quant-rahastoon ja sen tuotto-odotuksiin?
Pienet- ja keskisuuret yhtiöt eivät ole tuottaneet kummoisesti erittäin pitkään aikaan. Mikäli Trumpin valinta on se katalyytti, joka sysää korjausliikkeen alulle Yhdysvalloissa, voi edessä olla monta vuotta kooltaan pienempiä yhtiöitä suosiva aikakausi.
Euroopan manner kärsii turhan kovasta sääntelystä Yhdysvaltojen mennessä sen suhteen toiseen suuntaan. Siihen kun lätkäistään vielä tullit päälle ja aneeminen kasvu, niin yhdysvaltalaisten osakkeiden tulevaisuus näyttää paremmalta. Tosin Trumpin pakottama rauha Eurooppaan voisi tässä olla valon pilkahdus eurooppalaisille osakkeille ja erityisesti sen reunamarkkinoille, kuten Suomelle.
Yhtään paremmalta ei tilanne näytä Kiinan osalta. HCP Quant-rahastossa ovat kiinalaiset osakkeet olleet rajattuna ulos nyt jonkin aikaa. Kauppasota puolin ja toisin johtanee Yhdysvalloissa korkeampaan inflaatioon.
Moni fossiilisen energian yhtiö on arvostuskertoimeltaan arvoyhtiö. Trumpin aikana tämänkaltaiset yhtiöt voivat kukoistaa aikaisempaa paremmin, mikä olisi HCP Quant-rahastollekin avuksi.
Trumpin valinnalla on vaikutuksia maailmanpolitiikkaan. Onhan kyseessä maailman vaikutusvaltaisimman maan presidentti. Mutta jopa Trump on lopulta vain yksi asia muiden joukossa, joka vaikuttaa maailmantalouteen, mikä loppujen lopuksi on osakkeiden pääasiallista kehitystä ajava tekijä. Trump ei tule tekemään yhtiöiden innovaatioita tai ratkaisemaan kuluttajien tarpeita. Yritykset ja ihmiset niiden takana tekevät ne, ei Trump.
Terveisin,
Pasi Havia, salkunhoitaja
HCP salkunhoitotiimi
